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A WeWork criou muitos perdedores financeiros. Adam Neumann não era um deles.
O cofundador e ex-presidente-executivo da empresa de escritórios compartilhados deixou a WeWork há quatro anos como um bilionário graças às grandes vendas de ações e a um pacote de saída lucrativo.
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Agora, com a WeWork em falência e as suas ações restantes quase sem valor, existe um potencial de ganhos financeiros adicionais para Neumann no valor de centenas de milhões de dólares.
No final de 2019, o SoftBank comprometeu bilhões de dólares para resgatar a WeWork depois que a tentativa fracassada de uma oferta pública inicial da empresa de escritórios a deixou com pouco dinheiro e pesadas perdas. Neumann foi destituído pelo conselho da empresa, mas antes de entregar o controle da empresa que fundou, Neumann negociou concessões e pagamentos significativos com o SoftBank.
Cofundador e ex-CEO da WeWork Adam Neumann no palco durante o TechCrunch Disrupt NY 2017 no Pier 36 em 15 de maio de 2017 na cidade de Nova York. (Noam Galai/Getty Images para TechCrunch/Getty Images)
Uma concessão foi um empréstimo de aproximadamente US$ 430 milhões do SoftBank para Neumann que tinha uma característica fundamental: Neumann não estava pessoalmente obrigado a pagá-lo. Em vez disso, se ele parasse de pagar, o SoftBank poderia confiscar suas ações da WeWork como garantia.
O valor dessa garantia despencou. Com o preço das ações da WeWork próximo de zero, as ações da Neumann na WeWork valem atualmente US$ 4 milhões, abaixo dos cerca de US$ 500 milhões no outono de 2021, de acordo com a FactSet. Os executivos do SoftBank temem que Neumann opte por simplesmente abandonar o dinheiro que lhe foi emprestado e entregar as ações, disseram pessoas familiarizadas com a situação.
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O SoftBank não divulga explicitamente o tamanho do empréstimo, mas uma pessoa familiarizada com os detalhes disse que Neumann ainda deve centenas de milhões de dólares depois de pagar parte dele em 2022.
Neumann, que já valia cerca de US$ 10 bilhões no papel no auge da WeWork, emitiu um breve comunicado sobre a falência, dizendo que “tem sido um desafio para mim assistir do lado de fora”.
O ex-CEO da WeWork, Adam Neumann, fala no palco durante a WeWork Presents Second Annual Creator Global Finals no Microsoft Theatre em 9 de janeiro de 2019, em Los Angeles, Califórnia. (Michael Kovac/Getty Images para WeWork/Getty Images)
O fato de Neumann poder sair com uma última dose de dinheiro é um efeito indireto dos termos generosos que os grandes investidores concederam aos fundadores de empresas de tecnologia durante o agora encerrado frenesi de startups.
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Ele não é o único que sairá dos destroços com dinheiro na mão. Outro vencedor da falência da WeWork é o executivo de meio período da SoftBank, Rajeev Misra.
Em fevereiro, um fundo de investimento administrado pela Misra, separado do SoftBank, emprestou US$ 470 milhões à WeWork. Como parte do acordo, o SoftBank concordou em pagar a dívida – uma carta de crédito – se a WeWork falhasse, mostram os registros de títulos. Foi a última tentativa do SoftBank de resgatar os bilhões de dólares investidos na WeWork ao longo dos anos.
O SoftBank forneceu garantias semelhantes para outras parcelas da dívida da WeWork.
Uma disposição nos documentos do empréstimo revelou-se lucrativa para o fundo de Misra apoiado por investidores no Médio Oriente, One Investment Management, que tem cerca de 7 mil milhões de dólares sob gestão. O fundo teve 18 meses de pagamentos de juros garantidos pelo SoftBank, mesmo que o WeWork falhasse, mostram os registros de títulos.
Pedestres passam por uma loja do SoftBank Group Corp. em Tóquio, Japão, na terça-feira, 19 de julho de 2016. (Imagens Getty / Imagens Getty)
O SoftBank reembolsou a dívida no final do mês passado, na metade do prazo de 18 meses, mostram documentos de falência. Isso proporcionou ao fundo de Misra um lucro de cerca de US$ 105 milhões, com base na taxa de juros de aproximadamente 15%, de acordo com os registros e uma pessoa familiarizada com o assunto. Os reembolsos antecipados podem ser particularmente benéficos para os gestores de fundos, uma vez que o dinheiro pode ser aplicado noutros fins mais cedo do que o esperado, gerando ainda mais lucro.
A carta de crédito efetivamente colocou Misra em ambos os lados do mesmo acordo. Ele ainda trabalha para o SoftBank supervisionando seu Vision Fund de US$ 100 bilhões, que investiu na WeWork em 2017.
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Muito mais investidores, empresas e funcionários serão prejudicados pela falência do que lucrados. A WeWork disse que tentaria cancelar entre 50 e 100 aluguéis, deixando dezenas de proprietários sem aluguel. Muitos dos inquilinos da WeWork provavelmente terão que lutar para encontrar um novo espaço de escritório. As ações da WeWork valem uma fração do que valiam em 2021, quando a empresa abriu o capital por meio de uma fusão com uma empresa de cheque em branco.
Mas, de longe, o maior perdedor do WeWork é o SoftBank.
A empresa investiu mais de US$ 10 bilhões na WeWork sob Neumann, apenas para dobrar quando ele foi demitido em 2019. Garantiu até US$ 5 bilhões em novas dívidas e comprou mais ações da então empresa privada.
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A falência ameaça eliminar a maior parte dessa dívida e todo o restante do seu investimento.
A empresa já perdeu mais de US$ 14 bilhões dos cerca de US$ 16 bilhões que investiu na WeWork por meio de empréstimos e investimentos, informou o SoftBank em seus lucros trimestrais na quinta-feira. O conglomerado japonês perdeu mais de 6 mil milhões de dólares nos três meses até setembro, graças ao declínio das suas participações na WeWork e de outros investimentos em startups.
A adoção do WeWork pela SoftBank se destaca como um dos piores investimentos de todos os tempos em uma startup e uma enorme quantidade de dinheiro para gastar em uma empresa no ramo de aluguel de mesas e escritórios.
Em comparação, o concorrente IWG tem receita semelhante à WeWork e tem uma capitalização de mercado de cerca de US$ 1,7 bilhão.
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A contagem das perdas do SoftBank não inclui a dívida com Neumann ou outros pagamentos feitos a ele.
Neumann agora dirige uma nova startup imobiliária apoiada por US$ 350 milhões do investidor de tecnologia Andreessen Horowitz. A locadora de apartamentos inclui alguns edifícios que Neumann comprou com o dinheiro que ganhou através da WeWork.
Quando a WeWork era privada, uma entidade controlada e de propriedade majoritária de Neumann vendeu mais de US$ 1 bilhão em ações – principalmente para o SoftBank – em inúmeras vendas ao longo de uma década. O SoftBank também concordou em dar-lhe cerca de US$ 200 milhões em outros pagamentos diretos relacionados à sua saída.
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A WeWork em 2019 também concordou em cobrir inúmeras despesas no valor de US$ 1,75 milhão que Neumann devia à empresa, mostram documentos da empresa revisados pelo The Wall Street Journal. Os pagamentos incluíram reembolsos pelas viagens pessoais de Neumann em jato particular.
